私募股权投资和尽职调查手册 · 工作手册

来源：2026-08-18 完成 5 单元精读（20 章精选）。本 skill = 行研与尽调的工作手册。

核心框架

① 行研 13 要素（sector-scanner 行研模板）

1 总结（行业/公司/时机三判断）· 2 术语 · 3 宏观 · 4 行业概况 · 5 产品（技术成熟曲线）· 6 发展历程 · 7 驱动因素 · 8 商业模式（产业链/价值链/盈利/壁垒）· 9 行业规模（价×量→天花板）· 10 竞争格局 · 11 进入门槛 · 12 投资逻辑 · 13 重点公司筛选 靠谱率阶梯：文献自研 41% → 专家纠正 50%（专家校准必选）

② 迹象投资法（项目迹象核查）

四核心：需求 + 市场 + 团队 + 时机 需求好迹象：personally connected / 三序（回头客→口口相传→肯付钱）/ 防御性（做大的不屑做的） 需求坏迹象：为赚钱创业（伪需求）/ 无法吸引用户 市场好迹象：百亿企业对应百亿市场 / "需求对市场够大，犯错不致命" 三序 ≈ CRL7 ≈ 泵2点火 ≈ 订单三连（五框架同一里程碑）

③ 失败原因表（死亡清单实证版）

行业/资本波动 · 商业模式变动 · 错过窗口期 · 壁垒不足充分竞争…… "失败的理由才值得关心；失败的原因总有相似性"

④ 概率学

成功 85% 靠运气——体系的意义 = 提高那 15% 胜率（尽调用验证换概率）

⑤ 尽调报告结构（IC memo 模板）

投资概述（一句话简介+背景+逻辑（价值+风险+价格）+结论）→ 行业市场 → 财务 → 技术 含：SWOT / 护城河 / 企业增长路径（非常重要）/ 业务风险提示

章节目录（chapters/）

使用提示

• 郑宗良：三序定位（零用户/未交付）→ 尽调重心=第一个用户；壁垒不足=六框架收敛结论
• 与 vault 概念页联动：[[概念：行研13要素]] [[概念：迹象投资法]] [[概念：失败复盘]]