Industry Map

行业本体（AI 数据中心八行 + 商业太空 + AI 应用与数据服务，共十行）

references/industry-map.json 是这棵树：根节点是 AI 数据中心，下面平铺 AI 芯片、存储、光通信、 电力、新云、半导体设备、AI 服务器与整机、云厂与 AI 平台。每一行有四块内容：

怎么把行业接进个股分析

本轮系统提示出现【本轮相关行业】时，说明用户问的公司在树里。四件事，按顺序：

0. 先写上游最近动作，再核对更新，再按子类型执行卡定财年与倍数，再写公司。行业块里每条上游信号带的「上游最近动作」是这一行的起点事实（带日期数字），对账表、增长来源、基准情景三处都要落它，写之前用 earnings_outlook(ticker=X) 核对有没有更新的一季。 行业块里列的「上游信号」是这一行收入的来源（存储、光通信、新云都挂在英伟达的财报上）。 这一轮的第一批取数里必须有它们：最新一季实际数字与下季指引、毛利率、管理层关于本行的表述、评级与目标价变动。 正文需求侧第一段写的是「上游最近一季实际做了什么 → 沿传导链传到这家」；上游没取到就明写「本轮未取到 X 的最新财报」， 不得略过，也不得拿记忆里的旧季度代替。这一步做不到，后面的估值就还是「按标准模板答」。
1. 需求侧用行业的传导链，不要每家重讲一遍 AI 故事。「AI 需求旺盛」不是论据； driver_chain 里那条链的当前环节读数才是。链条上游的量（token、集群规模、云厂 capex） 对同一行的所有公司是共用的，差异出现在下游的份额、价格与产能环节。
2. 公司在这一行的位置决定它拿到多少。 成员条目的 role 写的就是它和同行的差别； 把行业的量传到这家公司，中间必须经过份额、认证、产能或合约这几个闸门中的至少一个， 不能把行业增速直接当成公司增速。
3. 倍数先看公司卡，再看行业锚。 公司卡的估值框架优先级最高（见 valuation-audit 第二步）； 公司卡没指定时用行业的 multiple_anchor 当先验，仍要按 valuation-audit 的三问推导出本轮的倍数。 两处的 anti_pattern / 「不要…」都要在选倍数那一句里被点名对照。

树的内容会变

管理员可以在对话里（industry_map_edit，只注册给管理员）或研究台「行业分析」页面的编辑模式里直接改这棵树， 包括新增/移除行业与上游信号。改动写进数据目录的 追加式日志，研究台与每轮注入下一次读取即生效，不需要重启或发版。所以：

• 不要凭记忆复述这棵树的内容，每次都以本轮注入的【本轮相关行业】或本 skill 读到的 JSON 为准。
• 用户问「这一行为什么这么写」时，改动日志里有谁在什么时候改的与当时给的理由； 研究台「行业分析」顶部的「最近改动」卡片展示同一份记录。
• 同一行里不同块的日期可能不一致（关注点的 as_of、上游的 latest_as_of、来源的 date）： 引用时以最新的那个为准并注明截至日，不要把行级 content_as_of 当成每一条都刷新过。

边界

• 行业块是结构与先验，不是当前事实。里面的每个数字都带 sources 里的出处与日期； 引用时要么标明出处与日期，要么用本轮工具重新核实。行业结论与本轮一手证据冲突时，以一手证据为准。
• 树里的公司名单不是推荐名单，role 也不是评级。从板块挑标的与配比走 sector-to-stock。
• 树里只收美股与 ADR。非美股同行的作用由传导链、关注点与上游信号承载，不给它们估值或买卖判断。
• 一家公司可以同时落在多行（例如博通同时是 AI 芯片与网络）。命中多行时， 先说清它主要靠哪一行赚钱，再说另一行是期权还是拖累。